ESG規範變動與氣候現實
圖靈學院
科楠偵碳事務所
2025-8-6
台灣南部剛經歷了連續豪雨，一度有三千多人被迫撤離[1]。氣候變遷的威脅並不在遙遠的冰川，而在我們的家門口。與此同時，全球ESG規範和政策也在快速調整。今天我想從監管和政策的角度談 ESG，並穿插一些個人觀察。
歐洲：壓力測試新規與延後報告
歐盟三大監理機構最近聯合發布針對銀行和保險業的ESG風險壓力測試指引草案。指引要求監理機關明確設定壓力測試目標，衡量金融機構在短期和中期面臨環境、社會與治理衝擊時的資本與流動性韌性[2]。草案也建議逐步納入社會和治理風險，在開始階段先聚焦環境風險，再擴展至更廣泛的ESG因素[3]。這代表監管機構不再僅限於財務指標，而是要評估企業面對氣候變遷與社會議題的承受能力，並強調一致性。對金融機構而言，這不是多加一張報表，而是必須重新評估投資組合的結構，甚至改變放貸政策。
緊接著，歐盟委員會又提出「快修法」，將企業可持續報告指令（CSRD）中部分重大披露要求延後兩年[4]。企業原本需要在2025年開始提供更全面的永續資料，如生物多樣性、供應鏈勞工、消費者資訊等。現在規定延後至2027年，並允許員工少於750人的企業暫時不披露範疇三（Scope 3）排放[5]。這對於資源有限的中小企業來說是一種喘息，但也暴露出政策制定者在推動永續與減輕企業負擔之間的拉扯：過快推行可能讓企業反感，過慢又可能浪費珍貴的減碳時機。
此外，歐盟為中小企業量身打造了自願性的永續報告標準VSME，目的是讓不適用CSRD的小型企業也能用簡化的方式回答金融機構與供應鏈的永續資訊需求[6]。VSME包含「基本」和「完整」兩個模組，基本模組涵蓋十一項關鍵指標，如範疇一和二排放與反貪腐；完整模組則增加九項，如減排目標、轉型計畫等[7]。這讓大型公司在要求供應商提供永續資料時有「上限」，避免大型企業過度索取資訊，保障中小企業的能力邊界[8]。在供應鏈長、企業規模差距大的產業（例如電子製造）裡，這樣的規則非常重要。
美國：環境保護署的逆行
相比於歐洲加強監管，美國近期出現相反的風向。美國環保署發布新提案，計劃撤銷2009年的「溫室氣體危害裁定」[9]。這項裁定認為溫室氣體排放危害公眾健康，是制定汽車和發電廠排放標準的法律基礎[10]。撤銷後，美國政府將難以制定任何針對汽車、發電或油氣產業的溫室氣體排放標準，現行標準也會被廢止[11]。環保團體批評這是「給石油業的禮物」，可能使數百億美元的減排努力付諸東流[12]。這場政策逆轉凸顯出美國政治在氣候議題上的分裂。對全球投資人來說，不確定性增加，企業更需要自行設定減排路徑，而不是依賴政府規範。
豪雨與風險管理
在政策之外，真正的風險往往來自自然界。7月底南台灣的豪雨使三千多人撤離，山區預計可達90公分降雨[13]。一些同學問我：「這和ESG有什麼關係？」我說，這就是對「環境」與「社會」的警訊。氣候變遷增加極端降雨和颱風機率，企業不僅要計算碳排，還要考量天氣導致的產線中斷、供應鏈斷裂、員工安全等風險。許多企業過去把豪雨視為短期事件，但如果這種事件變得常態，那就必須納入風險管理。ESG壓力測試的要求正是提醒金融機構：評估企業的氣候韌性，了解投資標的是否容易受到水災或乾旱影響[2]。
南部豪雨也讓我想到保險議題。若保險公司忽視極端氣候的頻率，保費可能無法覆蓋支出，導致經營風險。在新指引下，保險業者必須將「物理風險」與「轉型風險」納入壓力測試[14]。物理風險包括豪雨、乾旱、熱浪；轉型風險則是政策、技術和市場變化導致資產價值變動。保險公司需思考：當氣候災害頻率增加時，是否仍能維持支付能力？這不僅影響股東，也關係投保人的保障。
個人反思與建議
我在講課時常強調，「報告」不是ESG的全部。很多企業以為只要按表格填寫ESG報告，就算完成任務。實際上，ESG是持續的策略，涉及供應鏈管理、董事會治理、創新研發與員工文化。歐盟延後報告要求，不代表企業可以放鬆；相反地，這是調整內部流程、投資數據管理的窗口期，讓資料更準確、內容更具意義[4]。尤其是中小企業，可以用VSME的基本模組先建立基礎，再逐步擴展[7]。
對台灣企業而言，歐盟規則帶來壓力也帶來機會。很多台灣公司是國際供應鏈的一環，若能及早提升ESG管理能力，就能在客戶選擇供應商時脫穎而出。我常鼓勵同學們，把握這段時間學習資料蒐集與評估，從氣候風險到員工權益，都要有量化指標。有同學笑說：「老師，我學管理是來寫財報的，現在還要學算雨量？」我笑回：「你還得學算二氧化碳，順便算微笑指數。」這句話看似玩笑，實則提醒大家，未來的管理人需要跨領域知識，懂財務也懂氣候。
結語與貼文
ESG政策像天氣，瞬息萬變。有時風和日麗，鼓勵投資；有時風暴來襲，帶來壓力。歐洲正加強ESG監管並給予中小企業喘息；美國則可能退出減排規範；自然環境則用豪雨敲響警鐘。身為ESG專業顧問及老師，我認為企業與投資人應主動學習、積極準備，而不是等待法規強迫。畢竟，一場雨就可能打亂供應鏈，一份報告延後兩年可能讓你的競爭者先行。
參考資料
[1] [13] Thousands evacuated, businesses closed in southern Taiwan as torrential rain continues | Reuters
[2] [3] [4] [5] [14] ESG Update – July 24, 2025 | 07 | 2025 | Publications | Insights & Publications | Debevoise & Plimpton LLP
[6] [7] [8] [15] EU Commission Adopts Sustainability Reporting Standard for Small Companies - ESG Today
[9] [10] [11] [12] [16] Trump Administration Moves to Reverse Landmark Finding Underlying Greenhouse Gas Emissions Regulations - ESG Today
